宏观层面需重点关注铅丸市场

   宏观层面需重点关注：（1）中国1月社融大增4.6万亿；（2）中国1月CPI同比1.7%，创近一年新低。基本金属方面，商品价格维持震荡。虽短期宏观层面的压制减弱，但基于工业品的需求周期以及2019年全球主要经济体的基本面展望，我们认为并未出现改变价格中期趋势的基本面变化，对基本金属整体仍维持谨慎。据ITRI统计，金属铅粉2018年中国从缅甸进口锡矿大约5.46万金属吨，1毫米铅丸产品的选择和使用秘籍同比下降19%；这一趋势在2019年有望持续。 黄金方面，受美联储1月不加息，并且删除“进一步加息”措辞的影响，实际利率出现回落；同时受欧元区经济数据走弱，美元指数近期持续上行至近97，支撑近期Comex黄金价格高位震荡。我们认为，黄金的价格反弹或尚未走完，后续需要重点关注美联储加息及中美贸易谈判进展。  新能源车产业链方面，我们认为近期可继续关注新能源车产业链的春节躁动。2019-2020年将是锂行业大分化年，金属铅粉国内市场更倾向于成本为王。（1）因合约机制，截止2019Q1矿价的回调幅度较预期更小，但优胜劣汰只是时间问题；（2）因补贴退坡，“资源-锂盐-材料-电池-整车”的总盈利蛋糕在缩减，仅有少数头部锂盐供应商才有望笑到最后。同时，欧亚资源暂停赞比亚Chambishi精炼铜，精炼钴产出，我们认为：（1）赞比亚对进口铜精矿，钴精矿征收5%关税已在今年生效，对于当地进口原料的冶炼厂新增成本压力。（2）Chambishi冶炼厂拥有金属钴产能6800吨；但近年来由于公司上游刚果金Boss Mining原料产出的下滑，金属铅粉2018年精炼钴实际产量仅约2300吨。（3）本次Chambishi暂停生产将减少电钴产出，有望为近期持续调整的海外电钴价格带来支撑；本次暂停生产，1毫米铅丸产品的选择和使用秘籍加上近期围绕嘉能可，民采矿的边际变化，也侧面体现价格/成本对于供需的调剂，价格逐步接近底部区域。  继续推荐军工铅丸，铅丸行业属于未来3-5年需求景气周期向上，确定性较高的细分领域，同时由于高端铅丸拥有较强的技术和资质壁垒，有望进一步凸显高端铅丸龙头的竞争优势，铅珠-铅粒-铅丸-铅砂-铅粉-防辐射铅粉-配重铅粉-铅珠厂家-天津市津蛟金属材料销售有限公司支撑盈利拾级而上。